今年上半年央行等九部委共同编制了《“十三五”现代金融体系规划》，为未来一段时期我国金融体系的改革和发展指出了纲领性方向。同时在党的十九大报告中首次提出“现代金融体系”，这是我国对未来一段时间内金融业发展做出的全局性规划。

　　9月15日，由中国金融四十人论坛(CF40)主办、浙商银行独家支持的《2018•径山报告》(以下简称“报告”)在杭州发布，本次《报告》的主题就是“强化市场机制、构建现代金融体系”。

　　《报告》认为，当前中国的金融体系有三个问题尤为突出，已经无法适应新阶段经济发展的需要：

　　一是金融无法满足实体经济的新需求。储蓄率下降而消费率上升，这必然会加强家庭对资产性收入的追求。产业“服务业化”和制造业升级同时发生，企业对金融服务的需求也日益多样化。因而，金融供、求不匹配的矛盾已经非常突出。

　　二是政府与市场之间的边界不清楚。金融部门承担了许多财政的责任，反过来财政又不得不继续为金融机构兜底。政府干预甚至取代市场的现象非常普遍，政府不尊重金融规律、好心办坏事的现象也很常见。市场机制无法有效实行风险定价并合理配置资金，金融体系维持金融稳定并支持经济增长的能力受到了很大的制约。

　　三是金融监管没能管住风险。过去金融稳定主要靠政府兜底，但这也造成了严重的道德风险问题。但现行的监管框架重机构监管、轻功能监管，监管部门之间的政策协调不佳，同时监管机构的专业性、独立性也不足，造成了许多金融风险。

　　《报告》认为，未来我国应发展以资本市场为主的金融体系。政府提出要“构建现代金融体系”。这个金融体系的“现代性”应该主要反映在“市场机制”的作用，具体而言可能包括三个方面的内容：

　　一是提高资本市场在金融交易中的比重，即“发展多层次的资本市场”;

　　二是增强资源配置中市场机制的作用，即“让市场机制在资源配置中发挥决定性的作用”;

　　三是维护金融稳定，即“守住不发生系统性金融风险的底线”。

　　构建现代金融体系的“七药方”

　　理想很丰满，现实却骨感。上述对“现代金融体系”涵义的诠释虽然尽善尽美，但考虑到我国政体、现有金融体系等现状，在进一步推进金融体系市场化改革的过程中，需要考虑一些现实存在的约束性因素，找到一个“折中”的现实之策。《报告》认为：

　　一、党和政府掌控金融体系的需要。这是政治体制的要求，但理想的做法是党和政府通过宏观调控或股东权利来加强对经济、金融与企业的领导，而不是在微观层面干预机构与企业的经营管理。

　　二、一些经济主体的非市场行为将长期存在。虽然政府一再强调国企、民企公平竞争，但在现实中很难真正做到。因此，金融体系的市场化改革应该考虑设置一些局部、额外的规则比如数量限制来约束非市场行为，控制风险。

　　三、在可以预见的未来，银行仍将在中国的金融体系中占主导地位。发展多层次的资本市场将是一个缓慢的过程，无法一蹴而就。商业银行也应该通过进一步的改革、转型，更好地满足实体经济的新的金融需求。因此，中国的金融体系应该进一步市场化，但这不会是一场彻底的、放任自流的市场化过程。

　　对于究竟如何构建现代、市场化、适应创新要求的金融体系，《报告》开出了七个具体“药方”：

　　第一，真正实现让市场机制在金融资源配置中发挥决定性的作用。把金融决策权留给市场，同时建立金融机构准入与退出规则，打破刚性兑付，减少直至消除资金价格与投资行为的扭曲，完善资金的定价与配置机制。把政府的功能限于宏观调控、维持秩序、支持稳定和弥补市场失灵等方面。

　　第二，进一步推进银行的商业化改造。改善银行的公司治理结构，内部形成有效的制衡机制，建立新型的银企关系，完善商业银行风险定价的能力，真正实现借贷利率的市场化。完善商业银行的规范化准入和退出，以存款保险制度为基础建立商业银行风险处置机制和市场退出机制。

　　第三，围绕信义义务发展功能健全的资本市场。通过卖者尽责、买者自负，实现金融资产公平、合理定价。改革资本市场税制，鼓励更多资本通过长期投资承担风险、获取收益，为创新发展提供优质资本金，破除短期投机和监管套利动机。丰富金融产品市场，完善价格发现和风险管理的功能。

　　第四，建立支持创新与产业升级的金融政策。支持创新的金融决策权也应该留给市场，同时统一决策的权、责，减少“政绩工程”，包括各种名不副实的基金小镇、产业引导基金。利用“改革试点”和尝试“监管沙盒”，平衡创新与风险之间的关系。

　　第五、金融监管要守住不发生系统性金融风险的底线。做到机构监管与功能监管并重、行为监管与审慎监管共举，同时增强监管政策的协调性。既要增加金融监管的资源，包括编制与经费，也要更合理地配置监管资源，适应规模不断扩大、复杂性不断增加的金融体系。

　　第六，货币政策要从数量型向价格型框架转变。确立央行政策利率以锚定与引导预期。稳定央行流动性操作机制，稳定市场预期。通过调整央行资产负债表结构，提高调控市场利率的有效性。疏通利率传导渠道。完善货币政策决策机制和操作机制，建立健全货币政策决策信息公开制度。

　　第七、完善现代金融的法律体系。统一金融立法，改变过去分业立法、机构立法的模式。在法律层面规范市场退出机制和风险处置机制。及时更新一些内容明显滞后的现行法律，同时增强金融立法的前瞻性。 继续强化社会信用体系建设，约束失信行为和建立个人破产制度。

　　值得注意的是，金融监管体制改革同样是构建现代金融体系的重要组成部分，去年成立的金融委，以及今年成立的银保监会都被看作是新一轮金融监管体制的开始。